过去几年，二氧化钛（TiO₂）行业经历了集中式的产能扩张浪潮。随着供应激增，价格从历史高位大幅下跌，使该行业陷入了前所未有的寒冬。成本上升、需求疲软和竞争加剧导致许多企业亏损。然而，在低迷时期，一些公司正通过并购、技术升级和全球扩张开辟新的发展道路。我们认为，当前的市场疲软并非简单的波动，而是周期性和结构性因素共同作用的结果。
供需失衡带来的痛苦
受高成本和疲软需求的限制，几家上市的二氧化钛生产商的利润大幅下滑。
例如，金普钛业已连续三年（2022年至2024年）亏损，累计亏损超过人民币5亿元。2025年上半年，其净利润仍为负值，为人民币-1.86亿元。
行业分析师普遍认为，推动价格触底的关键因素包括：
产能快速扩张，供应压力增大；
全球经济复苏乏力，需求增长有限；
价格竞争加剧，利润空间受到挤压。
然而，自2025年8月以来，市场已显现出短期反弹的迹象。原材料方面硫酸价格上涨，加上生产商积极去库存，引发了一波集体提价——这是今年以来的首次大幅上涨。此次价格调整不仅反映了成本压力，也预示着下游需求略有改善。
并购与整合：领先企业寻求突破
在这个动荡的周期中，领先企业正通过纵向一体化和横向整合来增强竞争力。
例如，汇云钛业在一年内完成了多项收购：
2025 年 9 月，该公司收购了广西德天化工 35% 的股份，扩大了其金红石型二氧化钛产能。
2024年7月，该公司获得了新疆清河县钒钛磁铁矿的勘探权，确保了上游资源。
后来，该公司收购了广南晨翔矿业70%的股份，进一步加强了对资源的控制。
与此同时，龙门亿联集团持续通过并购和全球扩张提升产业协同效应——从收购四川龙芒和云南新力，到控股东方锆业。近期收购英国Venator公司的资产，标志着其向“钛锆双增长”模式迈出了战略性一步。这些举措不仅扩大了规模和产能，也推动了高端产品和氯化工艺技术的突破。
在资本层面，行业整合已从扩张驱动型转向一体化和质量驱动型。深化垂直一体化已成为降低周期性风险和提升定价能力的关键战略。
转型：从规模扩张到价值创造
经过多年的产能竞争，二氧化钛行业的重心正从规模转向价值。领先企业正通过技术创新和国际化寻求新的增长点。
技术创新：国内二氧化钛生产技术已经成熟，缩小了与国外生产商的差距，降低了产品差异化程度。
成本优化：激烈的内部竞争迫使公司通过简化包装、连续酸分解、MVR 浓缩和废热回收等创新来控制成本，从而显著提高能源和资源效率。
全球扩张：为了避免反倾销风险并更贴近客户，中国二氧化钛生产商正在加快海外部署——这一举措既带来了机遇，也带来了挑战。
中原盛邦认为：
二氧化钛行业正经历着从“数量”向“质量”的转型。企业正从盲目扩张转向强化自身能力。未来的竞争将不再以产能为中心，而是聚焦于供应链控制、技术创新和全球协调。
经济低迷时期的重组权力
尽管二氧化钛行业仍处于调整阶段，但结构性转型迹象已初露端倪——从8月份的集体涨价到加速的并购浪潮。通过技术升级、产业链整合和全球扩张，主要生产商不仅在修复盈利能力，也在为下一轮上行周期奠定基础。
在周期的低谷中，力量得以积累；在重组的浪潮中，新的价值得以发现。
这很可能标志着二氧化钛行业的真正转折点。
发布时间：2025年10月21日
