ここ数年、二酸化チタン（TiO₂）業界は集中的な生産能力拡大の波に見舞われてきました。供給が急増する一方で、価格は記録的な高値から急落し、業界はかつてない冬の時代を迎えました。コスト上昇、需要低迷、そして競争激化により多くの企業が赤字に陥っています。しかし、この不況の中でも、合併・買収、技術革新、そしてグローバル展開を通じて新たな道を切り開いている企業もあります。私たちの視点から見ると、現在の市場の弱さは単なる変動ではなく、むしろ循環的な要因と構造的な要因が複合的に作用した結果です。
需給不均衡の痛み
コスト高と需要低迷の制約により、上場TiO₂生産企業数社は利益が急落した。
例えば、金普チタンは2022年から2024年にかけて3年連続で損失を計上しており、損失総額は5億人民元を超えています。2025年上半期の純利益は1億8,600万人民元の赤字にとどまりました。
業界アナリストは概ね、価格底入れを推進する主な要因は次の通りであることに同意しています。
激しい生産能力拡大、供給圧力の増大。
世界経済の回復が弱く、需要の伸びが限られている。
価格競争が激化し、利益率が圧迫されている。
しかし、2025年8月以降、市場は短期的な反発の兆候を見せています。原材料である硫酸価格の上昇と、生産者による積極的な在庫調整が相まって、集団的な価格上昇の波を引き起こし、今年初の大幅な値上げとなりました。この価格調整は、コスト圧力を反映しているだけでなく、下流需要のわずかな改善も示唆しています。
合併と統合：大手企業が飛躍的進歩を模索
この激動の時代において、大手企業は垂直統合と水平統合を通じて競争力を強化しています。
たとえば、Huiyun Titanium は 1 年以内に複数の買収を完了しました。
2025年9月には広西徳天化工の株式35%を取得し、ルチル型TiO₂の生産能力を拡大した。
2024年7月には新疆ウイグル自治区清河県のバナジウム・チタン磁鉄鉱鉱山の探査権を取得し、上流資源を確保した。
その後、広南晨祥鉱業の株式70％を取得し、資源管理をさらに強化した。
一方、ロモン・ビリオンズ・グループは、四川龍芬と雲南鑫立の買収からオリエントジルコニウムの経営権取得に至るまで、合併とグローバル展開を通じて産業シナジーの強化を続けています。最近行われたベネーターUKの資産買収は、「チタンとジルコニウムのデュアルグロース」モデルに向けた戦略的一歩です。これらの動きは、規模と生産能力の拡大だけでなく、ハイエンド製品と塩化物処理技術におけるブレークスルーを推進しています。
資本レベルでは、業界統合は拡大志向から統合・品質志向へと移行しています。垂直統合の深化は、景気循環リスクの軽減と価格決定力の向上のための重要な戦略となっています。
変革：規模の拡大から価値創造へ
長年にわたる生産能力をめぐる競争を経て、TiO₂業界の焦点は規模から価値へと移行しつつあります。大手企業は技術革新と国際化を通じて新たな成長曲線を追求しています。
技術革新：国内のTiO₂生産技術は成熟しており、海外の生産者との差が縮まり、製品の差別化も減少しています。
コストの最適化: 社内の熾烈な競争により、企業は簡素化されたパッケージ、連続的な酸分解、MVR 濃縮、廃熱回収などのイノベーションを通じてコストを抑制せざるを得なくなり、エネルギーと資源の効率が大幅に向上しました。
グローバル展開: 反ダンピングリスクを回避し、顧客との距離を縮めるため、中国の TiO₂ 生産者は海外展開を加速させていますが、これはチャンスと課題の両方をもたらす動きです。
Zhongyuan Shengbang 氏は次のように考えています。
TiO₂業界は「量」から「質」への転換期を迎えています。企業は土地収奪的な拡大から、内部能力の強化へと舵を切っています。将来の競争はもはや生産能力ではなく、サプライチェーン管理、技術革新、そしてグローバルな連携に焦点が当てられるようになるでしょう。
不況における権力構造の再構築
TiO₂業界は依然として調整局面にあるものの、8月の価格高騰からM&Aの加速化に至るまで、構造変化の兆候が現れています。主要メーカーは、技術革新、産業チェーンの統合、そしてグローバル展開を通じて、収益性の改善だけでなく、次の好景気への基盤を築いています。
景気の谷間では力が蓄積され、再編の波の中では新たな価値が発見される。
これは二酸化チタン業界にとって真の転換点となるかもしれない。
投稿日時: 2025年10月21日
